国企改革股票全梳理之地方国企

来源:网络 作者:佚名 2015-08-08 10:03

国企改革未来主要有两大主线:1、央企改革,我们主要关注国资委改革的四大模式,抓住市场最关注的议题、梳理最有投资价值的主题、挖掘最有潜力的个股;2、地方国企改革,我们根据各地方国资委的改革进度和积极性,首先关注上海、广东、山东、江苏的国资国

   国企改革未来主要有两大主线:1、央企改革,我们主要关注国资委改革的四大模式,抓住市场最关注的议题、梳理最有投资价值的主题、挖掘最有潜力的个股;2、地方国企改革,我们根据各地方国资委的改革进度和积极性,首先关注上海、广东、山东、江苏的国资国企改革投资机会。
今年是改革之年,这一轮的牛市是改革牛,“改革”两个字必然会贯穿于这一轮牛市的始终,国企改革也必然是最有故事的地方,最有故事的话题,最受市场关注的焦点。而目前市场上,在近3000家A股公司中,国企概念股有1500家之多,其中有262家公司实际控制人为国务院国资委、40家公司实际控制人为中央国企、37家公司实际控制人为中央国家机关。此外,地方国资委控制1052家、地方政府控制94家、地方国企控制24家,而中间实实在在的“中字头”股票多达近300家,市值在A股中的占比较大。显然,投资目标的分散,让很多投资者找不到合适的投资标的, 一定程度上抑制了国企改革板块性的上涨。
那么对于投资者而言,最重要的当然是搞清楚到底什么是国企改革,国企改革投资的机会在哪里,具体应该买哪只股票,或者配置那一只基金,那么这就是我们做这篇报告的目的。
   国企改革是什么?(我专门在网上搜索了一个钟头,居然没有找到比较具体的相关论述,所以做这里做一个补充)。国有企业是计划经济条件下的产物,具体表现在:(1)干部和人员的终身雇佣制;(2)国家或地方财政出资设立;(3)没有股东约束,只有上级行政主管部门,导致追求经济利益和社会效益的动机不足。所谓国企改制,是指将国有企业改制为企业法人,即有独立的董事、监事,自主经营、自负盈亏。国企改制,就是要建立现代企业制度,现代企业制度的基本内容应该是适应社会主义市场经济要求,以完善的企业法人制度为基础,以有限责任制度为保证,以公司为主要形态,以产权清晰、责权明确、政企分开、管理科学为前提的新型企业制度,最终的目的是要解决企业的发展动力问题。
   或者说,国企改革,就是要把过去作为国家行政部门的国企逐渐的转变为社会性质的企业、公司,以适应现代经济发展需要,适应社会转型需要的一个过程,而且这必然是一个漫长的过程。
   国企改革投资的机会在哪里?我认为主要有几个方面。首先,中国经济做过去的30年取得了高速的增长,主要得益于过去人口红利的释放、对外开放红利的释放(具体一点其实就是加入WTO)以及主动改革红利的释放。目前中国经济发展到了这个阶段,人口红利逐渐丧失,中国人口增长在2012年已经出现拐点,受制于世界经济发展环境,都已不可持续,剩下唯一能走的路,只有继续改革,深化改革,而也正是改革为市场提供想象的空间,为牛市提供了基石。国企改革也必然是最有故事的地方,最有故事的话题,最受市场关注的焦点。其次,中国作为政府主导型国家,政府在社会当中的各个层面发挥着主要作用,国企作为政府资产,根据国务院出台的相关文件,已经确立了这一轮国企改革中党对国有资产的领导、防止国有核心资产流失、确保国有资产保值增值的红线,国有企业相比其他的社会性企业具有更高的安全边际。第三点,根据国金证券统计,截至 2015 年 4 月24 日,国资委旗下共有 269 家 A 股上市公司,个数占比约为 10%,全部央企总市值 154,137 亿元,约占全部 A 股总市值比例 25%,规模较大,集中度高。根据申银万国统计,地方国有企业资产已超过50万亿人民币,而其资产证券化率极低,以最高的上海为例,也才50%,而其他的多数资产证券化率仍在20%左右,提高国企资产证券化率,盘活国有资产死水,是国企改革的核心之一,因此,其上涨空间巨大。
   2013年的十八届三中全会成为新国企改革的起点。自上海率先公布《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》,打响新一轮国资国企改革“第一枪”之后,各地陆续跟进,迄今为止,已经有超过20个省市陆续公布了地方国有企业的改革方案,各地陆续跟进。
   截至年初,已经有超过20个省市陆续公布了地方国有企业的改革方案。综合来看,地方层面上已经公布的地方国企改革方案包括六大方面的内容:国企改革总目标、引入非公经济、企业治理结构提升、监管方式转变、区分不同国企功能、经营收益上缴等。在这些改革方案中,提高国企资产证券化率、加快资产重组成为各地国资委改革的目标。
附:地方国企改革方案主要内容及部分券商推荐标的
省份
国企改革方案主要内容
券商推荐标的
江苏
在国有资本持股比例和各类资本参与混合所有制改革的实现形式上不设限制;江苏和其他五个省市一起,成为第一批混合所有制改革试点省份,明确提出将国有资本持股比例在50%以下的国企定义为混合所有制企业,并逐渐放松管制,对其施行“负面清单”制的市场化管理。
徐工机械、南京银行、金陵饭店、东吴证券、汇鸿股份、江苏舜天、华泰证券和春兰股份、弘业股份、黑牡丹、苏常柴等。
广东
明确广东区别省属国企管理层级和功能定位的“分类改革”的总体思路,制定了深化改革的五项总体目标,优化国有资本布局结构、加快建设现代企业制度、积极推进混合所有制经济改革、创新完善国有资产监管体制等四个方面
白云机场、珠江船务、贵糖股份、星湖科技、格力电器等
河南
加快国有布局企业结构调整、明晰国有企业功能分类和投资运营模式、积极发展混合所有制经济、推动企业建立完善现代企业制度、完善国有资产管理体制、凝聚推进国有企业改革发展活力等七个方面
安阳钢铁、银鸽投资、大有能源、平煤股份、神马股份、新大新材、安彩高科、豫能控股、同力水泥、郑煤机等。
重庆
以市场化方式配置国资、重组国企,以深化国资改革带动国企改革;2/3左右国有企业发展成为混合所有制企业;建立由市场决定的国资进退、补充机制,全面优化国资布局。
太极集团、重庆港九、西南证券、西南药业、重庆百货、重庆钢铁、重庆水务、渝开发、渝三峡A、桐君阁、建峰化工、涪陵榨菜等
北京
改革方案中围绕京津冀发展以及治理北京市“城市病”等方面提出了相关措施,其中重点提及要和央企、中关村企业、区县企业互相参股。
中国国贸、大龙地产、有研新材、首旅酒店、北京城建、首开股份、金自天正、中电广通、京能置业、北京城乡、北辰实业、金隅股份、中信银行、金融街、经纬纺机、顺鑫农业、安泰科技等。
湖北
到2020年,形成更加符合基本经济制度和社会主义市场经济要求的国有经济实现形式、国有资本运营方式、国有企业运行机制、国有资产监管体制。
武汉控股、楚天高速、武汉中商、楚天高速、湖北能源、襄阳轴承、鄂武商A、光电股份等。
湖南
从2014年起,湖南全面启动新一轮深化国有企业改革工作,按照清理退出一批、重组整合一批和发展壮大一批的思路,分类推进国企改革,到2020年完成改革目标。
湖南投资、湖南发展、湘邮科技、隆平高科。
山东
26条意见指出,将引入社会资本参与省属国有企业改革,组建国有资本投资运营公司,到2020年省属国有企业公司制、股份制改革全面完成,基本建立“国资监管机构——国有资本投资运营公司——国有出资企业”管理架构。
山东钢铁、山东黄金、鲁商置业、银座股份、山东高速、山东路桥、山航B、潍柴动力、山东重机、浪潮集团、浪潮软件、鲁银投资、新华制药、鲁抗医药等。
天津
方案共有22条,分六大部分。方案明确,到2017年底,90%的国有资本聚积到重要行业和关键领域,国有资本布局聚积到40个行业左右。
中环股份、天津普林、滨海能源、泰达股份、津滨发展、力生制药、中新药业、天药股份等。
山西
将探索推进省属国有企业股权多元化改革,探索国有企业分类监管、分类考核,探索改组(组建)国有资本投资(运营)公司,完善现代企业制度建设。
阳泉煤业、西山煤电、盛和资源、潞安环能、山煤国际、大同煤业等。
青海
力争到2020年,形成具有青海特点的国有经济实现形式、国有资本运营方式、国有企业运行机制、国有资产监管体制。发展混合所有制经济、完善现代企业制度、完善国资监管体制
盐湖股份、*ST贤成、西宁特钢、西部矿业、金瑞矿业、青海华鼎。
黑龙江
涉及三项重要内容。第一,推动国资监管从管人、管事、管资产向管资本过渡;第二,发展混合所有制经济,推动国有资本和非国有资本之间的相互融合、优势互补;第三,国有企业的分类监管。
辽宁成大、哈飞股份、铁龙物流等
上海
在规模上举足轻重。混合所有制改革是其国企改革的重头戏,旨在推进企业上市,提升运营管理质量,建立国资流动平台与优化国资布局和结构也都是上海市国企改革的重要内容。
锦江股份、锦江投资、氯碱化工、三爱富、双钱股份、、百联股份、友谊股份、上海物贸、光明乳业、金枫酒业、海博股份、上海梅林、上海电气、上海机电、自仪股份、海立股份、SST中纺、广电电子、广电信息、飞乐音响、飞乐股份、上海金陵等
浙江
9月出台意见以进一步深化国企改革,明确”以国有资产证券化为抓手积极发展混合所有制经济“,具体包含省属国有资产证券化、国企分类改革和监管、建立现代企业制度三个方面。
物产中大、物产中拓、巨化股份、浙江东方、浙能电力、嘉凯城等
安徽
因企制宜、一企一策“的改革方向,并于8月审议通过国企改革安排意见,进一步提出”两推进一改革“的路线,通过”整体上市“和”分类重组“提高其国有经济集中度是其方案的亮点。
国元证券、皖能电力、安徽水利、铜陵有色、江淮汽车等
四川
省国资国企改革相关的68项改革任务正全面加速推进。其中省医药集团股权转让、深化三项制度改革方案、落实董事会重大职权、撤销水投集团、整合组建省商业投资集团方案等7项工作已完成,另外,制定实质性方案、进入报批程序的有32项,开展调研、前期准备的有29项。
四川长虹、四川路桥以及四川九洲、明星电力、西昌电力等
    2015 年是国企改革深化的关键之年, 3 月初全国两会明确提出深化国企国资改革,  5 月下旬以来,国企改革相关政策再度密集出台,改革进度持续加快。5 月 18 日,国务院转批《关于 2015 年深化经济体制改革重点工作》,明确提出“推进国企国资改革”,标志着新一轮国企改革拉开帷幕。今年 5 月底和 6 月初,国资委分别出台计划和通知,旨在指导监督地方国资工作,做好央企增收节支工作。 6 月 5 日, 中央深改小组第 13 次会议审议通过了《关于在深化
国有企业改革中坚持党的领导加强党的建设的若干意见》和《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》,国企改革再度成为中央全面深化改革的重心之一。
    我们预计深化国有企业改革指导意见的国企改革顶层设计方案,即“1+n”的“1”将很快出台
。而随着 6月11日上海正式发布浦东国资国企改革“18
条”,提出首批直属公司改革方案,市场对国企改革的预期显著升温,国企改革风口已经是目前市场的最大焦点之一。
 

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